Gestión de riesgo de precios con coberturas financieras

Sabemos que la incertidumbre en el precio de tus commodities es una de tus principales preocupaciones y por eso te ofrecemos herramientas para gestionar el riesgo de variación de precio a través de coberturas financieras

¿Sabes cuál va a ser tu margen?

Somos conscientes del problema que puede suponer comprar o vender un producto cuyo precio no conoces en el momento de la transacción física. Un precio que depende de la volatilidad de los mercados tanto nacionales como internacionales. 

Para ayudarte a gestionar ese riesgo, en Repsol te ofrecemos herramientas que a priori te permiten anticipar el margen de tus operaciones. 

Una azulejera necesita gas físico para su proceso productivo, por lo que en junio de 2022 acuerda comprar 7.500 MWh de gas natural cuyo precio está referenciado a TTF ICIS Heren Day Ahead con periodo de preciación en septiembre de 2022. 

El objetivo de la empresa es garantizarse un precio máximo de 210,00 EUR por cada MWh empleado en su proceso productivo, precio equivalente al que venderá los productos fabricados. Sin embargo, sin conocer a qué media se formará el precio del gas comprado en septiembre, no sabe con certeza cual será el precio final del gas.

Para tratar de limitar la incertidumbre, decide acudir al mercado de derivados, donde compra un swap de 7.500 MWh de TTF ICIS Heren Day Ahead con preciación en septiembre de 2022, cuyo precio fijo se establece en 207,00 EUR/MWh, 3,00 EUR/MWh menor al precio objetivo, por lo que la diferencia de los 3,00 EUR/MWh sería el beneficio de la azulejera.

El swap se liquida como la diferencia entre el precio flotante del swap (parte variable), que en este caso es la media del mes de septiembre, y el precio de compra, que en este caso es un precio fijo de 207,00 EUR/MWh:

Por otra parte, el resultado total de la operación, teniendo en cuenta la parte física y el derivado asociado, es el siguiente:

El swap da la oportunidad de asegurar un margen, independientemente de cuál acabe siendo el precio del gas en septiembre de 2022 siempre y cuando no haya incidencias en el proceso productivo de los azulejos. 

Una vez pasado septiembre, se forma el precio como la media de los precios de cada día:

• La compra del gas físico se produce al precio medio del mes, 190,59 EUR/MWh.
• La venta de los productos resultantes del proceso productivo se establece en un precio equivalente de 210,00 EUR/MWh.
• Por último, la liquidación del swap a vencimiento sería la siguiente:

Con todo, el resultado económico de la operación será: 210,00 – 190,59 + (-16,41) = 3,00 EUR/MWh. Por lo que el margen es conocido y se establece de antemano, a consecuencia del cierre del derivado.

A pesar de que la liquidación del swap financiero es negativa, el precio del producto físico compensa dicha liquidación y permite asegurar el margen establecido de antemano, si no hay incidencias en el proceso productivo del azulejo, en lugar de exponerse a las posibles variaciones del mercado, sean positivas o negativas.